香港恒生指数，对于大部份大陆投资者来说，并不陌生。然而，很多人对于交易恒生指数期货，却是一知半解。今天，我们就来详细地了解一下什么是恒生指数期货合约，又如何“以小博大”，为何会爆仓等。

期货合约

恒生指数是用一揽子股票编制而成的一个指数，并不像股票一样，可以直接买卖。那么，要交易恒生指数，就得创造一种交易工具。比如，以恒生指数为交易标的产品制作成一张合同，如恒生指数期货合约，恒生指数期权合约。

1986年5月6日，香港期货交易所成功推出恒生指数期货合约交易。“期货”很明显是一个对标“现货”的概念。现货交易，就是一手交钱一手交货。期货，是交易未来的东西。期货合约，顾名思义，就是约定好的某笔期货交易的协议，是一个标准化合约。

以恒生指数期货合约为例，以下条款都是标准化的：

合约名称：恒生指数

代码：HIS

● 交易单位：

金融期货合约一般列出合约乘数，以计算合约价值。比如，恒生指数期货合约乘数是每指数点50港元，那么，一张恒生指数期货合约的价值=50*恒生指数报价。

● 最小变动价位：

恒生指数期货的最小变动单位是一个指数点。也就是恒生指数期货交易中，每次报价最小变动数必须是1个指数点的整数倍。

● 每日价格最大波动限制：

恒生指数期货没有涨跌幅限制；夜盘涨跌幅限制在上一交易日收盘价的上下5%。

● 合约交割月份：

是指恒生指数期货合约到期交割的月份。

分为

1）短期期货: 现月、下三个月及之后三个季月； 

2）远期期货:  再之后三个6月及12月，另加之后三个12月。

举个例子，假设现在是4月，那么恒生指数短期期货合约月份分为4月、5月、6月、7月、9月、12月以及次年3月这7个合约。

期货主力合约是指成交量、持仓量是最大的合约。期货主力的活跃度、成交效率较高，不仅是最能代表当前的行情走势的合约，也可以帮助我们投资者减少不可预测的流动风险。一般选择成交量、持仓量较大的主力或次主力月份的合约。如果选择交易远期或者不活跃合约，容易面临无对手方而不能立即平仓的流动性风险，或成交价格起伏较大造成不必要的亏损。

● 交易时间：

恒生指数期货交易分为开始前时段（8:45-9:15、12:30-13:00）和开市时间（9:15-12:00，13:00-16:30、17:15-3:00）

需要注意的是，到期合约月份在最后交易日的收市时间为16:00。

● 最后交易日：

是指恒生指数期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓合约必须交割。

恒生指数期货的最后交易日是合约月份的倒数第二个交易日。

● 交易手续费：

指期货交易者买卖期货成交后按成交合约总价值的一定比例或按成交合约手数向期货交易所支付的费用。交易所费用是10港元，证监会征费是0.54港元，佣金则与经纪商商议。

● 交易保证金比例：

根据港交所的按金水平表格，可以计算得出，基本保证金（开仓需要的保证金）比例是10%，维持保证金（维持仓位需要的保证金）比例是8%，强制平仓保证金比例是7.5%。

保证金=合约乘数50*恒生指数报价*比例

也就是说，恒生指数期货具有杠杆属性。只需要恒生指数期货合约价值10%的资金就可以交易，从而起到以小博大，放大收益的效果。

尤其需要指出的是，如果投资者判断方向正确，则收益被放大；但如果判断失误，杠杆则会放大损失。如果亏损增加，直至投资者账户剩余的资金低于交易所要求的最低保证金时，投资者的头寸将会被系统强制平仓，这就是爆仓。

举个栗子，假设小王账户有10万港元，在20000点时买入一手恒生指数期货，占用保证金金额为50*20000*10%=10万港元。小王想要维持这一手恒生指数期货多单，必须保证账户里的资金不低于50*20000*8%=8万港元，如果账户里资金低于7.5万港元，将会被系统强制平仓。如果恒生指数期货并未如期走高，而是在小王买入后下跌，当跌至19600时，小王账户亏损（20000-19600）*50=2万港元，还剩余8万港元。这时，平台会通知投资者追加保证金。如果进一步下跌至19500，则账户剩余资金仅7.5万港元，此时平台会将恒生指数期货合约强制平仓。

当然，如果投资者资金有限，也可以选择交易恒生指数CFD。恒生指数CFD合约和恒生指数期货合约的原理基本相同，只不过是由平台将一份完整的合约细分成较小的合约，如1/10或/100等，以给更多零售客户交易。需要注意的是，在选择平台时，一定要认准有国际监管的老品牌。