一个国家的经济周期，指的是经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，这其中包括繁荣期、萧条期、衰退期和复苏期四个阶段，经济周期会随着规律不停切换。从字面意思上来理解，顺周期就是与经济周期同步运行；相反，逆周期就是与经济周期不同步。在股票交易中，顺逆周期常与行业挂钩，分为顺周期行业和逆周期行业。一般来说，顺周期行业会随着周期盛衰而涨落。由于顺周期行业与经济发展有的紧密联系，在国家的经济高速发展的时候，市场情绪相对高涨，交易价格高企的诱因导致相关产品的估值上升；当经济不景气时，顺周期行业也会受到牵连，市场低落，促使相关产品估值快速回落。常见的顺周期行业例如：银行、地产、有色、家电、汽车、化工、基建。

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所谓的“跨年行情”，是指岁末年初之际，市场往往有机会迎来一波具备一定规模的上涨。从近十年（2013年~2022年）的历史数据来看，沪深300指数在元旦后的10个交易日中，拥有约60%的上涨概率，涨跌幅中位数为0.78%；如果把时间缩短为最近5年，沪深300指数仅在2022年出现下跌，跌幅为-2.57%，其余4年均出现不同程度的上涨，平均涨幅约为4.19%。那么A股历年的跨年行情逻辑何在？

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A股中能对标美国标普500指数的，要数沪深300指数了。那么，这两个指数谁的表现更好呢？这两个指数，其实没什么可比性。标普500指数从1957年就已经开始编制了，而沪深300指数2005年才开始发布，拿一个年过花甲的老人和一个青葱少年来比，不管怎么比，都有失偏颇。1）比同样年纪做的事情，看各自16岁前的表现。标普500指数以1941-1943年为基数，基期指数是10。1957年开盘是46.2，而1973年收盘报97.55，16年涨幅111%。

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自2014年以来，南北两地市场逐步实现互联互通，港股市场的资金可以通过“陆股通”买入A股。这股由南流向北的资金，被称为北向资金，俗称“南水”，是衡量外资流向的实用指标之一。从资金面上看，北向资金并不足以直接主导A股的走势。截止2022年底，北向资金持股市值约占全市场市值的3.27%，相对集中于行业的龙头个股。不过，可别因此小看了北向资金。北向资金由经验丰富的外资专业投资机构组成，在近些年频频成功“抄底”A股，被内地投资者称为A股的“聪明钱”。

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2022年9月最后一周，人民币加速贬值，一度跌穿7.25，今年以来人民币贬值超过13%。与此同时，沪深300指数也是跌跌不休，年内跌幅超过22%。人民币汇率和股市之间，存在相关性吗？从人民币汇率历史走势来看，2010年6月19日汇率改革之前人民币汇率的弹性较弱，此后人民币汇率更加市场化，2015年8月11日汇率改革之后人民币市场化和国际化程度进一步提升，波动性也明显增加。因此，我们主要观察2015年汇改以后，人民币汇率与沪深300指数的相关性。

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在股票投资者的小圈子内，总能听到一些对股票种类描述的术语，例如“红筹股、蓝筹股”等等。以颜色区分的红、蓝筹股票指的是什么呢？红筹股，这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票统称为红筹股。发展至今，香港市场作为与中国内地联系最密切的“境外”市场，有人就将红筹股做了更严格的定义：必须是母公司在港注册，接受香港法律约束并在香港上市的中资企业才称为红筹股。例如，保利置业、粤海投资、中国重汽 (香港)等股票都是具有代表性的红筹股。

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2022年10月31日，沪深300股债利差突破7%，上一次还是发生在2012-2014期间，之后迎来了2015年的牛市高潮，这次会是什么剧情呢？今天我们就一起来看一下什么是股债利差？对沪深300指数交易又有何提示？股债利差：股债利差来源自FED估值模型（美联储估值模型）。顾名思义，“股”指的就是股票，“债”指的就是债券，“利”也就是收益率，所以股债利差指的就是股票的收益率与债券的收益率之间的差值。

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北京时间11月21日0点，第22届卡塔尔世界杯如期开幕。坊间传闻，金融市场往往在世界杯期间伴随魔咒：例如，1986年股市崩盘、1990年美国经济衰退、1998年亚洲金融危机、2002年互联网泡沫破灭等等。而在世界杯期间，恐慌指数VIX指数往往走高。对于A股而言，“世界杯魔咒”真的存在吗？从近20年历史数据来看，A股在世界杯期间的表现参差不齐。

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11月25日，央行宣布决定将于2022年12月5日降低所有金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%（此前为8.1%），这也是继2022年4月25日后的年内第二次降准。“准”，即为存款准备金率，和“存款利率”并不是同一个利率。存款利率，指的是储户在银行存款可获得的利息率；而存款准备金率，指的是银行等金融机构把法定准备金存入央行的比率。一般来说，任何一家银行机构都有义务在央行的金库中保存一定百分比的资金，以弥补其对储户存款的负债。举个例子，如果准备金率为10%，银行拥有100元的资金，就需要向央行存10元作为法定准备金。

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2022年，我们经历了俄乌战争、通胀爆表、美联储加息、英债危机、疫情2.0时代等一系列惊心动魄的大事件，股票市场整体表现不佳，全球衰退的势头似乎也在2022年被埋下种子。整年看来，在全球主要市场中，只有4支主要股指在年内涨幅为正，巴西IBOVESPA指数以4.69%的涨幅斩获2022年“冠军”，印度SENSEX30指数紧随其后，年内上涨4.44%获得“亚军”，富时新加坡海峡时报指数上涨4.09%获得“季军”，英国富时100指数以0.91%涨幅，成为第四位也是最后一位获得正涨幅的全球主要股票指数。

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2013年，注册制改革被首次提出，这是一种美国、日本等市场化程度较高的成熟证券市场中所普遍采用的一种发行监管方式。具体来看，注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务即可。2018年之后，证监会先后在科创板、创业板和“北交所”试点注册制，推进一揽子改革，打开了资本市场改革发展的新局面。

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“流水的成分股，铁打的沪深300”。也就是说，沪深300指数的成分股并非一成不变的。沪深300指数创建于2005年4月，成分股有300只，每年6月、12月将定期调整样本，特殊时可临时调整样本。从长期来看，这是一种优胜劣汰机制，能让沪深300指数永葆活力。当然，沪深300指数的成分股变迁，也意味着行业权重在不断发生变化。应该是，沪深300指数行业结构的变迁是国内经济结构转型的缩影和真实写照。 2005年，沪深300指数刚推出时，行业权重排行前三的行业分别为工业和材料，合计占指数权重的40%。中国重化工业化推动GDP高速增长，那时候在普通人心目中，财富的象征是山西的煤老板们。彼时的沪深300指数是以“五朵金花”为代表的工业经济，分别是煤炭、汽车、电力、银行与钢铁。

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如今做交易的朋友，都已经习惯了看图交易。在图表上，黄金价格显示2000，表示当前黄金报价是2000美元/盎司，如果价格上涨到2005，表示黄金价格上涨了5美元/盎司。在图表上，原油价格显示80，表示当前原油价格是80美元/桶，如果价格下跌到76，表示原油价格下跌了4美元/桶。那么，问题来了：在图表是，沪深300指数期货价格显示4000，代表沪深300指数期货的报价是多少呢？首先，我们要明白股票指数是以“点”为计量单位的，这和黄金的美元/盎司以及原油的美元/桶是一样的。每个股票指数都有一个点数。

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全球的股票市场都有不同的交易时间。投资者可以巧妙利用时间差来交易/观望其他市场。假如你是一个忠实的沪深300指数期货的投资者，那么一天的时间表可以如下设置：上午开盘前，可以首先关注富时A50股指期货的表现，其次隔夜美股的表现，尤其是中概股的涨跌情况。上午8点日本股市已经开盘，也可以作为一个参考。香港股市和A股市场交易时间与高度重合，可以作为盘中的参考。下午开盘前，由于富时A50不间断交易，日本股市的午盘是北京时间11点半就开始了，可以重点关注这两个。

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自去年11月提出“中特估”概念后，“中特估”行情持续火爆。今年截至5月26日，万得Wind中特估指数涨幅达到23%，年内最高涨幅一度超过30%。同期，沪深300指数还是跌的。“中特估”是什么？对沪深300指数有什么影响呢？“中特估”是“中国特色的估值体系”的缩写。最开始是在2022年11月，证监会主席易会满在金融街论坛年会上首次提出的概念。他的原话是，要探索建立具有中国特色的估值体系，更好地发挥资本市场的资源配置功能，提升估值定价的科学性和有效性。

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