很多人说，美国股市是由FAAMNG上涨带动的，其实标普500指数和纳斯达克指数上涨，全靠这几只科技权重股拉动，实际上就是大部分公司的熊市。

在港股市场，也有这样被认为是拉动恒生指数的股票，那就是腾讯。很多时候，腾讯股价涨，恒生指数也涨，但绝大部分股票都在跌；而腾讯股价跌，恒生指数也跌，其它股票跌得可能更惨。

因为腾讯对恒生指数的影响太大，有市场人士形容恒生指数为“腾指”，直指港股是腾讯的港股。

恒生指数，真的是腾讯一家之堂吗？

重要但不是唯一

在恒生指数中，权重越大，对恒生指数的影响越大。这个结论不会有人产生质疑，然而，恒生指数作为香港的老牌指数，1964年就已经被创建了，而腾讯作为新秀，在2004年才在香港上市，被纳入恒生指数更是2008年6月10日才有的事。

从2000年以来恒生指数权重的变迁来说：

1） 在腾讯被纳入恒生指数之前，是中国移动、汇丰控股的“双雄时代”。汇丰控股长期维持在20-30%左右的权重，最高达到约35%；中国移动比重则在10-20%，正是这两大权重股联手，带领恒生指数走出97年金融危机和2000年科网股泡沫破裂后的阴霾。2007年恒生指数创历史新高，腾讯还没被纳入恒生指数，

2） 腾讯被纳入恒生指数初期，是国企崛起的时期。汇丰被迫下调接近一半的权重，2009年权重一度下降到13%，让给了中字头企业以及几大行等国有企业。2008年，腾讯虽然被纳入了恒生指数，但开始的时候，权重只有0.92%，直到2013年突然被大幅调升1倍的权重到7.37%，2019年上升至10.6%。

3） 腾讯、汇丰、友邦三足鼎立时期（2013年以后）。这三支股票在恒生指数的权重基本稳定在权重上限10%附近，占比合计稳定在约30%。

4） 中概股上升期。随着阿里巴巴、网易、京东  来港上市后，腾讯的比重不断被下调，从2020年9月开始两年半的时间内，腾讯控股的权重从11.48%降低到最新的8%上限。

可见，腾讯从来没有一家独大过。如果非得说腾讯强的话，那么，可以算上“腾讯系”，这样来看的话，香港恒生科技指数比恒生指数更适合“腾指”这个名称。恒生科技指数30只成份股中，腾讯连其有份投资的股份占了9只，即近三分一，合共比重达26.11%。腾讯有份投资的股份中，腾讯持股多高于一成，当中阅文及易鑫更为腾讯附属。

个体不等于大市

虽然腾讯被誉为恒生指数的晴雨表，但个体公司的“个性”跟整个大市场的“共性”还是存在一定区别。

比如，2021年3月腾讯创新高，站上711港元，而恒生指数距离2018年创下的新高还差逾2000点。

因为个股表现在很大程度上与自身公司经营情况密切相关，整个市场的影响因素则很多，包括政策、资金流动、外部环境等，而大环境可能对个股产生影响但并非对所有个股都会有影响。

恒生指数从2006年8月开始为成分股设定上限15%以来，又多次下调了权重上限，2014年降低至10%，2021年又下调至8%，是为了防止一两只权重股的影响力过分集中。不过，能超过权重上限的公司，少之又少。腾讯的比重虽然被下调，但腾讯在恒生指数中依然有着举足轻重的地位。