随着股神巴菲特的一声“呐喊”，日本股市在全球爆火。5月16日，东证指数率先创下1990年8月以来的最高收盘点位；19日，日经225指数也创出1990年8月以来的最高水平。

资金疯狂涌入日本股市。高盛表示，日本可能正接近十年一遇的牛市。更多投资机构喊出，日本股市今年还能再涨10%或更多。

日本股市自2008年金融危机后，其实就一直在上涨，却始终默默无闻，为什么现在突然就火起来了呢？此次日本股市创新高，是“失落的三十年后”的日本即将凤凰涅槃吗？

股神背书

巴菲特在4月投资的5只日本商社股，给全球投资者提供了个范本：被低估、高分红且正改革治理能力的公司。

从整体估值水平来看，日经225指数的市盈率长期在20倍以下，更有大量公司股价低于账面价值（PB<1）。东证指数成分股公司中约有54%的PB<1，东证100指数成份股这一比例约1/3，其中包括丰田汽车和三菱日联金融集团，而标普500指数成分股中这一比例仅为7%。

况且，大多日本公司还是现金奶牛。近50%的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20%多一点。采用“红利股投资策略”，采用“红利股投资策略”，容易获得显著的超额收益。

巴菲特还提供了一个投资日本股市的模式，通过发行日债借钱，避免产生汇率成本。这笔账很好算。2012年以来，美元兑日元汇率一直在上升，意味着日元贬值，那么，日经225指数相对于标普500指数正在走强，回报也会打折扣。如果本来就有日元，就能避免这种情况了。

海外资金跟进

股神在资本市场号召效应是非常大的。大家奔走相告，日股肯定牛，而且安全，看股神都买日股了，而且还打算继续买。越来越多的海外投资者看到日本股市的涨幅，开始去了解个中原因，发现跟着股神有肉吃，于是开始建仓，又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

根据东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

不过，当前日经225指数期货投机性多头仍明显低于2014至2015年的水平，表明日本股市存在建仓空间，暗示日经225指数仍有更大的上涨空间。  

未来风险

说起来，从2012年启动安倍经济学以来，日本股市其实就在加速上升。这个道理很浅显，到处都是廉价的资金，对风险资产是有利的。巴菲特入市日本股市，很多人认为是他在抓紧这波QQE最后的尾巴。

目前，日本是全球唯一实行负利率的国家。日本央行仍坚持YCC政策，将短期利率维持在-0.1%，十年期国债利率维持在0±0.25%区间。

然而，日本4月数据显示，不包括食品和能源的通胀率（核心通胀年率）自1981年以来首次超过4%。日本是否已经彻底摆脱通缩，日本央行又是否会彻底改变货币政策前景？这是横在日本股市前面最大的一个风险。

从日本新任央行行长植田和男近期的表态来看，他并不急于改变货币政策，这意味着日元资金将保持廉价。日本央行还会密切地对当前的经济和政策环境进行进一步评估，而近期给出的评估时间是一年到一年半之内完成。

也就是说，日本股市可能还有一段上行空间。不过，日本央行擅长奇袭，投资日本股市，应当做好这方面的准备。