3月9日，硅谷银行贱卖资产暴雷，很多人都关注到欧美银行股被波及跳水。然而，美国股市其它板块依旧比较稳健，科技板块甚至在两天后带动纳斯达克指数和标普500指数回升。美国银行业这颗雷，在美国似乎只是一个春雷，响过就过了，没引发什么洪水海啸。

没想到，这颗春雷打到日本，却是引起了惊天动地的气势。东京证券交易所33个行业板块全部下跌，日经225指数4个交易日累计下跌超过5%，在主要股指里是跌得最狠的了。

自硅谷银行风波以来，美国监管当局为美国银行业殚精竭虑，甚至不惜加班加点抢在13日开市前入场救市；英国当局也劳心劳力给硅谷银行的英国分行拉靠山；德国关停了硅谷银行德国分行……

日本银行可能面临和美国硅谷银行一样的问题，即美国利率上升而导致持有大量美国债券和MBS的硅谷银行存在巨大的浮亏。过去十年来，日本央行行长黑田东彦的激进宽松政策让买日债无利可图，所以日本银行业大量囤积了外国债券，其中多数是美债。日本央行数据显示，到 2022 年 4 月至 6 月，日本大型银行持有的美元债券的风险价值已增至 2.29 万亿日元(170 亿美元)，而 2014 年初为 1.2 万亿日元。地区银行的风险敞口在同一时期几乎翻了一番。

不过，日本大把的廉价资金，最不缺的就是流动性，日本银行业面临系统性风险的可能性不大。也就是说，日本银行业体系基本不受本次硅谷银行冲击直接影响，而且，日本金融机构对硅谷银行的敞口极其有限。受影响最大可能是日本软银集团，该集团在技术领域进行了巨额投资，该集团在美国硅谷银行既有存款，也有来自该银行的贷款。

既然如此，日本股市为什么反应还如此激烈呢？

一、日本或不急于结束宽松政策

无独有偶，就在硅谷银行暴雷之后，3月10日，日本央行召开了利率决议。原本市场认为，日本央行行长黑田东彦会在其任期最后一次主持的会议上突袭市场，上调YCC收益率波动范围。没想到，黑田东彦竟然选择了按兵不动，这极大打击了市场对于日本货币政策正常化的信心。

而且，在硅谷银行破产后，市场对美联储乃至全球主要央行采取更激进加息立场的预期大幅降温，这意味着日本央行外部压力骤减，其可能在更长时间维持超宽松政策。

二、日元升值损害企业

日元汇率对于日本企业的业绩表现至关重要。硅谷银行风波引起全球金融市场的强烈不安，避险情绪大幅升温，为规避风险，人们可能大量买入日元和黄金等避险资产。

随着日元升值，出口企业收益状况恶化，尤其是汽车、钢铁等日本支柱出口产业将出现利润大幅缩水，甚至亏损的可能。

在这两大因素推动下，日本股市在本来和自己没有太大关系的硅谷银行风波中，熊冠全球。