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虽然股指期货和股指ETF的投资标的都是股票指数,但两者的交易、收益方式等方面都有很多的不同。
第一,股指期货交易的是指数未来的价值,以保证金形式交易,具有重要的杠杆效应。根据不同的股指资产,杠杆率在10~100倍不等,资金应用效率较高,而ETF目前是以全额现金交易的指数现货,无杠杆效应。
第二,最低交易金额不同。ETF的最小交易单位一手,对应的最低金额是一百元左右。每张股指期货合约保证金比率大多低于5%,而最小交易单位也可小于一手,因此保证金也会随着交易单位变化。
第三,买卖股指期货没有包含指数成分股的红利,而持有ETF期间,标的指数成分股的红利归投资者所有。
第四,股指期货通常有确定的到期日,到期需要交割,而ETF产品无到期日,可以长期持有。
第五,随着投资者对大盘的预期不同,股指期货走势不一定和指数完全一致,可能有一定范围的折价和溢价,折溢价程度取决于套利的资金量和套利的效率,而全被动跟踪指数的ETF净值走势和指数通常保持较高的一致性。
在MSCI(明晟)指数体系的中,A股也占有一席之地。MSCI中国A50互联互通指数期货合约,是港交所引入的首个以内地A股为成份股的MSCI指数期货,也是继新加坡交易所富时(FTSE)A50期货后第二个境外A股期货。不同于完全基于市值大小的编制方式,MSCI中国A50互联互通指数涵盖了11个行业中最大的50只通过沪/深港通交易的主要沪深股票,旨在以有限的样本更全面地体现当前中国股市的情况,和上证50指数、富时A50指数都属于大盘宽基指数。
MSCI指数,是摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International)所编制的证券指数,又被称为明晟指数。MSCI指数体系十分庞杂,根据对产业、国家、地区等因素的分类,编译了包括国家/地区指数、市值指数、主题指数、行业指数、风格指数、因子指数、定制化、ESG,全球范围内可供投资的八大系列指数,也是全球投资组合经理最多采用的基准指数。
随着股神巴菲特的一声“呐喊”,日本股市在全球爆火。5月16日,东证指数率先创下1990年8月以来的最高收盘点位;19日,日经225指数也创出1990年8月以来的最高水平。资金疯狂涌入日本股市。高盛表示,日本可能正接近十年一遇的牛市。更多投资机构喊出,日本股市今年还能再涨10%或更多。日本股市自2008年金融危机后,其实就一直在上涨,却始终默默无闻,为什么现在突然就火起来了呢?此次日本股市创新高,是“失落的三十年后”的日本即将凤凰涅槃吗?
今年2月,英国富时100指数创了新高。然而,英国股市却依旧很冷清。英国股市总市值已经被法国和印度超过,跌至世界第六位,占比仅3%。19世纪,英国股市总市值占全球比重最高曾达到75%。在MSCI 世界指数中,美国占发达市场的68%,英国的权重仅剩4%。从各种指标来看,英国股票很便宜。不仅仅是科技公司,几乎每个行业的估值都低于美国。英国能源行业未来 12 个月收益的估值为 6.7 倍,而美国是 10.1 倍。英国制药和生物技术行业的远期收益为 15.6 倍,而美国相当于 21.4 倍。
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