据统计，在成功的交易中，心理因素占70%；风险管理占20%；分析技能最多只占10%。在期货市场中，尤其如此。很多投资者失败，并非输在交易方法，而是输在自己各种不健康的投资心理上。今天，我们就一起来看一下，交易恒生指数期货，都存在哪些普遍的心理误区。 一夜暴富：很多投资者选择恒生指数期货，看中的是其波动大，且可以采用保证金交易。也就是说，投资者可以利用杠杆，以小博大，想用最少 资金，快速挣大钱，实现一夜暴富。诚然，恒生指数期货是个不错的造富工厂，一个月翻N倍的消息一直不绝于耳。然而，最终有多少人能走到最后？

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在MSCI（明晟）指数体系的中，A股也占有一席之地。MSCI中国A50互联互通指数期货合约，是港交所引入的首个以内地A股为成份股的MSCI指数期货，也是继新加坡交易所富时（FTSE）A50期货后第二个境外A股期货。不同于完全基于市值大小的编制方式，MSCI中国A50互联互通指数涵盖了11个行业中最大的50只通过沪/深港通交易的主要沪深股票，旨在以有限的样本更全面地体现当前中国股市的情况，和上证50指数、富时A50指数都属于大盘宽基指数。

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1992年以来，郑少秋一直是万千港股股民的白日噩梦。“丁蟹一出，股市就泄”在香港股民中广为传播。只要郑少秋在银幕中出现，就有股民大喊，“丁蟹来了，快跑。”郑少秋作为一名演员，是怎么与港股产生联系的呢？《大时代》1992年，在TVB的25周年台庆月期间，播出了《大时代》。当时香港炒股的热潮正旺，TVB便以60年代的港股市场为背景，拍了一部《大时代》，郑少秋饰演“大反派”丁蟹，靠做空恒生指数积攒了万贯家财，数钱数到手抽筋。

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无论是交易新手，还是老手，都知道应该止损，目的是在做出错误决策后，及时终止可能发生的损失。然而，很多人不知道应该如何止损，尤其是对于恒生指数期货这样波动较大的品种，一味地盲目止损，可能会止损失败从而导致本金损失和利润机会损失。今天，我们就来讲一讲，在进行恒生指数期货交易时，应该避免那些止损误区呢？误区1：不止损。止损是逆人性的，一些交易者甚至从进入交易开始就没有制定止损计划，而有些交易者则是在看到浮亏后，变得优柔寡断和侥幸，放弃了止损计划，希望拖延等待市场逆转并“拖”回损失。尤其是当损失巨大时，交易者在心理上无法承受，希望通过拖延来减少损失。

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MSCI指数，是摩根士丹利资本国际公司（Morgan Stanley Capital International）所编制的证券指数，又被称为明晟指数。MSCI指数体系十分庞杂，根据对产业、国家、地区等因素的分类，编译了包括国家/地区指数、市值指数、主题指数、行业指数、风格指数、因子指数、定制化、ESG，全球范围内可供投资的八大系列指数，也是全球投资组合经理最多采用的基准指数。

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恒生指数期货因其波动大的特点，受到广大投资者的青睐。然而，恒生指数期货虽然存在短期内可以因价格的巨大波动而获取不菲的收益，却也存在同等的风险。50%的概率下，很多投资者却在恒生指数期货交易中铩羽而归，尤其是新手投资者。这是为什么呢？今天，我们就从恒生指数期货新手最容易犯的十大错误着眼，帮助大家避坑吧。1）盲目入场。股神巴菲特投资的核心思想之一，是投资者一定要把自己的投资目标限定在自己熟悉的领域内,不熟悉的坚决不买。这就是所谓的“能力圈”。

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纳斯达克100指数成分股调整每年进行一次，届时所有符合资格的发行人（按市值排名）根据以下标准依序纳入指数。排名前 75 的发行人将被选入指数。在成分股调整参考日前已成为指数成员，并且跻身前 100 名的发行人也将被选入指数。若符合前两项标准的发行人数量不足 100，则剩余位置将首先从上次成分股调整中名列前100 或于上次成分股调整后新增的替代或分拆公司，但目前排名为第 101-125 位的指数成员中按名次填补。若通过前三项标准的发行人仍不足 100，则剩余位置将按名次由排名前 100 且截至参考日期未成为指数成员的发行人填补。

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自去年11月提出“中特估”概念后，“中特估”行情持续火爆。今年截至5月26日，万得Wind中特估指数涨幅达到23%，年内最高涨幅一度超过30%。同期，沪深300指数还是跌的。“中特估”是什么？对沪深300指数有什么影响呢？“中特估”是“中国特色的估值体系”的缩写。最开始是在2022年11月，证监会主席易会满在金融街论坛年会上首次提出的概念。他的原话是，要探索建立具有中国特色的估值体系，更好地发挥资本市场的资源配置功能，提升估值定价的科学性和有效性。

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全球的股票市场都有不同的交易时间。投资者可以巧妙利用时间差来交易/观望其他市场。假如你是一个忠实的沪深300指数期货的投资者，那么一天的时间表可以如下设置：上午开盘前，可以首先关注富时A50股指期货的表现，其次隔夜美股的表现，尤其是中概股的涨跌情况。上午8点日本股市已经开盘，也可以作为一个参考。香港股市和A股市场交易时间与高度重合，可以作为盘中的参考。下午开盘前，由于富时A50不间断交易，日本股市的午盘是北京时间11点半就开始了，可以重点关注这两个。

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随着股神巴菲特的一声“呐喊”，日本股市在全球爆火。5月16日，东证指数率先创下1990年8月以来的最高收盘点位；19日，日经225指数也创出1990年8月以来的最高水平。资金疯狂涌入日本股市。高盛表示，日本可能正接近十年一遇的牛市。更多投资机构喊出，日本股市今年还能再涨10%或更多。日本股市自2008年金融危机后，其实就一直在上涨，却始终默默无闻，为什么现在突然就火起来了呢？此次日本股市创新高，是“失落的三十年后”的日本即将凤凰涅槃吗？

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今年2月，英国富时100指数创了新高。然而，英国股市却依旧很冷清。英国股市总市值已经被法国和印度超过，跌至世界第六位，占比仅3%。19世纪，英国股市总市值占全球比重最高曾达到75%。在MSCI 世界指数中，美国占发达市场的68%，英国的权重仅剩4%。从各种指标来看，英国股票很便宜。不仅仅是科技公司，几乎每个行业的估值都低于美国。英国能源行业未来 12 个月收益的估值为 6.7 倍，而美国是 10.1 倍。英国制药和生物技术行业的远期收益为 15.6 倍，而美国相当于 21.4 倍。

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恒生指数是港股最重要的代表性指数，能入选的都是行业龙头，比如腾讯、工商银行、中石油、汇丰银行和中移动等。能被恒生指数纳入成分股，就是“染蓝”了，能带来大批资金被动买入公司股票。这意味着，新纳入恒生指数的成分股，应该会被推涨。然而，现实却并非如此。不少公司加入恒生指数的新贵都会股价重挫。人们把这一现象称为入恒指魔咒。为什么会这样呢？这可以从恒生指数的编制过程中寻找到答案。

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此前，东证4个主要市场板块包括相当于主板市场的东证一部、相当于中小企业板块的东证二部、被称为日本版纳斯达克的贾斯达克市场板块、类似创业板的高增长和新兴股票市场板块。为促进上市企业改革、提升东京股市吸引力，东京证券交易所于2022年4月4日起将从4个市场板块改组为3个。改组后，东证股票市场将分为主要市场、标准市场和增长市场三大板块。

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在交易恒生指数期货的时候，你是不是曾经遇到过这种情况：看对了市场方向，却因为遇到价格波动而提前止损出局。这样的教训，在恒生指数期货交易中，很常见。看对行情只是交易成功的一半，如果没有科学的资金管理策略，往往就会和成功失之交臂。无数血的教训告诉我们，将资金管理放到多高的位置都不过分。 那么，在恒生指数期货交易中，应当如何通过资金管理实现长期盈利呢？

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非农数据，指的是非农业就业人数、就业率与失业率这三个数值，是反映美国就业状况的数据指标，分为前值、预期值和公布值。因为欧美国家有冬夏时令的划分，因此这三个数据的公布时间也有细微的差别。夏令时，数据将于每个月第一个周五的北京时间20:30发布。冬令时，数据将于每个月第一个周五的北京时间21:30发布。非农数据可以对货币价值、政策走向、经济活动、生产生活等本国多个环节做出重要的预测及指导作用。

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在恒生指数中，香港本地股占比33%，剩下67%是中国企业，妥妥的大中华公司代表。然而，自 1969 年推出以来，恒生指数一直被视为香港股票市场的重要指标。而香港作为国际金融中心，是连接中国内地与世界其他地区的桥梁，代表香港股市的恒生指数仅选取大中华公司，而缺乏外国资产的身影，总是带着那么一些遗憾。于是，恒生指数公司一直都在寻求，允许外国公司加入恒生指数，使其代表整个香港股市，而不仅仅代表香港上市的大中华公司。

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标普500指数成分股包括了美国500家顶尖公司，选取范围主要在纳斯达克及纽交所的主板市场。与纳斯达克市场的三个阶层类似，纽交所也按照对企业的上市标准划分了交易板块。纽交所集团旗下拥有五大交易市场，分别是纽交所（NYSE）、群岛交易所（NYSE Arca）、全美证券交易所（NYSE American）、芝加哥证券交易所（NYSE Chicago）、国家证券交易所（NYSE National）。

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有统计显示，港元汇率和恒生指数存在同涨同跌关系：即港元走强乃至触及强方保证区间，恒生指数上行；反之，港币走弱，恒生指数下行。事实上，与其说港元强弱与恒生指数存在较强的联系，不如说是恒生指数背后反映的是美元的强弱。这是因为，香港实行与美元挂钩的联系汇率制度，港元与美元就被捆绑在了一起。从 1983 年 10 月 17 日起，发钞银行（汇丰银行、渣打银行和中国银行）一律以1 美元兑换 7.8 港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才增发港元现钞。同时，政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。

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在股票投资者的小圈子内，总能听到一些对股票种类描述的术语，例如“红筹股、蓝筹股”等等。以颜色区分的红、蓝筹股票指的是什么呢？红筹股，这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票统称为红筹股。发展至今，香港市场作为与中国内地联系最密切的“境外”市场，有人就将红筹股做了更严格的定义：必须是母公司在港注册，接受香港法律约束并在香港上市的中资企业才称为红筹股。例如，保利置业、粤海投资、中国重汽 (香港)等股票都是具有代表性的红筹股。

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后疫情时代，中国经济加速重启，奢侈品市场也迎来强劲复苏，这让法国CAC40指数着实热了起来。在全球主要股市中，法国CAC40指数涨幅领先，今年累计上涨16%，涨幅高于德国DAX指数和美国标普指数。法国CAC40指数在1987年编制，选取法国上市的40只最大、交易最活跃的股票编制而成，是巴黎泛欧交易所（Euronext Paris）表现最广泛的指标。我们知道，法国是全球最大的奢侈品制造国，奢侈品产业是法国的支柱性产业之一，占GDP的3%左右。早在19世纪初，路易·威登（Louis Vuitton）、爱马仕（Hermes）、迪奥（Dior）、卡地亚（Cartier）等品牌先后在法国诞生，奢侈品产业发展已见雏形。

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对刚进入恒生指数期货交易的投资者而言，最重要的一件事情是要弄清楚，恒生指数期货的交易时间，以及恒生指数期货会在什么时候休市。本文我们分为交易日、公共假期以及特殊日期来进行讲解。交易日：恒生指数期货的交易日通常是周一到周五，周末休市。在交易日的交易时间分为三个时段：交易前时段，分别是8:45-9:15和12:30-13:00；开市交易时段，分为早市交易时段9:15-12:00和午市交易时段13:00-16:30；收市后交易时段17:15-3:00需要注意的是，到期合约月份在最后交易日的收市时间为16:00。

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以美国市场为例，在美上市的公司根据SEC的规定每三个月发布一份财报（也称10-Q表格），一般情况下在季度结束后几周开始并持续到月底，上市公司开始陆续披露财报，这段披露财报的时间为财报季。在高峰期每天会有100多个公司发布财报。在财政季度时间的划分上，普遍将1-3、4-6、7-9、10-12定为四个财季。但根据不同国家，财年（Fiscal Year）的起始点不同，第1财季也不相同。以1月-12月作为财年的国家和地区：中国，中国台湾，德国，瑞典，西班牙，法国等。

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香港恒生指数，对于大部份大陆投资者来说，并不陌生。然而，很多人对于交易恒生指数期货，却是一知半解。今天，我们就来详细地了解一下什么是恒生指数期货合约，又如何“以小博大”，为何会爆仓等。期货合约：恒生指数是用一揽子股票编制而成的一个指数，并不像股票一样，可以直接买卖。那么，要交易恒生指数，就得创造一种交易工具。比如，以恒生指数为交易标的产品制作成一张合同，如恒生指数期货合约，恒生指数期权合约。

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如今做交易的朋友，都已经习惯了看图交易。在图表上，黄金价格显示2000，表示当前黄金报价是2000美元/盎司，如果价格上涨到2005，表示黄金价格上涨了5美元/盎司。在图表上，原油价格显示80，表示当前原油价格是80美元/桶，如果价格下跌到76，表示原油价格下跌了4美元/桶。那么，问题来了：在图表是，沪深300指数期货价格显示4000，代表沪深300指数期货的报价是多少呢？首先，我们要明白股票指数是以“点”为计量单位的，这和黄金的美元/盎司以及原油的美元/桶是一样的。每个股票指数都有一个点数。

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自2014年以来，南北两地市场逐步实现互联互通，港股市场的资金可以通过“陆股通”买入A股。这股由南流向北的资金，被称为北向资金，俗称“南水”，是衡量外资流向的实用指标之一。从资金面上看，北向资金并不足以直接主导A股的走势。截止2022年底，北向资金持股市值约占全市场市值的3.27%，相对集中于行业的龙头个股。不过，可别因此小看了北向资金。北向资金由经验丰富的外资专业投资机构组成，在近些年频频成功“抄底”A股，被内地投资者称为A股的“聪明钱”。

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“流水的成分股，铁打的沪深300”。也就是说，沪深300指数的成分股并非一成不变的。沪深300指数创建于2005年4月，成分股有300只，每年6月、12月将定期调整样本，特殊时可临时调整样本。从长期来看，这是一种优胜劣汰机制，能让沪深300指数永葆活力。当然，沪深300指数的成分股变迁，也意味着行业权重在不断发生变化。应该是，沪深300指数行业结构的变迁是国内经济结构转型的缩影和真实写照。 2005年，沪深300指数刚推出时，行业权重排行前三的行业分别为工业和材料，合计占指数权重的40%。中国重化工业化推动GDP高速增长，那时候在普通人心目中，财富的象征是山西的煤老板们。彼时的沪深300指数是以“五朵金花”为代表的工业经济，分别是煤炭、汽车、电力、银行与钢铁。

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在港股市场发展的各个时期，其上市公司的主要来源不断发生着变化。早期的港股市场基本被英资公司垄断。那时港股市场发展程度较低，交易所主要由英国人管理。到1968年，上市公司仅59家，其中英资公司占比62%。 然而，当时香港本地公司已逐渐成为香港经济的主体，上市诉求日趋强烈，并从20世纪70年代末期开始，向老牌英资公司发起一系列收购。1986年，华人资本已经取代英资公司，成为港股市场的主体力量。在恒生指数33只成分股中，华人资本占22只。

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3月9日，硅谷银行贱卖资产暴雷，很多人都关注到欧美银行股被波及跳水。然而，美国股市其它板块依旧比较稳健，科技板块甚至在两天后带动纳斯达克指数和标普500指数回升。美国银行业这颗雷，在美国似乎只是一个春雷，响过就过了，没引发什么洪水海啸。没想到，这颗春雷打到日本，却是引起了惊天动地的气势。东京证券交易所33个行业板块全部下跌，日经225指数4个交易日累计下跌超过5%，在主要股指里是跌得最狠的了。

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美国通胀虽然自2022年年中以来有所放缓，但仍远高于2%的长期目标。在过去的一年中，尽管强有力的紧缩政策覆盖了很多领域，但目前为止紧缩政策的全部效果尚未显现。鲍威尔表示，美联储或将采取幅度更大、速度更快的紧缩政策。美联储3月议息会议召开在即，学会读懂点阵图，可以帮助了解更多加息路径信息。点阵图有横竖两个坐标，横坐标的5个刻度为时间，对应当前年份（2023）、未来三年（2024、2025、2026）和更长时期（Longer run）。纵坐标是利率百分比，代表预估的利率水平。每一列中的每一个实心圆点代表一位FOMC委员，圆点所在的位置，代表每位委员对该列所在的时间周期做出的利率预测。

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纳斯达克是美国三大交易所之一，根据上市标准的严格程度，这个市场可以划分为三个阶层：“纳斯达克全球精选市场”、“纳斯达克全球市场”以及“纳斯达克资本市场”。 纳斯达克全球精选市场（简称：精选市场）此市场拥有全球最严格的上市标准（这个主要应该是相对于纽交所和纳斯达克其他板块来比较的）。纳斯达克全球精选板块大约已经有1500家公司，这些公司符合该板块的标准，在严格的财务和流动资产的要求方面，并且会持续的对这两项标准进行评估以确定是否符合要求。

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很多人说，美国股市是由FAAMNG上涨带动的，其实标普500指数和纳斯达克指数上涨，全靠这几只科技权重股拉动，实际上就是大部分公司的熊市。在港股市场，也有这样被认为是拉动恒生指数的股票，那就是腾讯。很多时候，腾讯股价涨，恒生指数也涨，但绝大部分股票都在跌；而腾讯股价跌，恒生指数也跌，其它股票跌得可能更惨。因为腾讯对恒生指数的影响太大，有市场人士形容恒生指数为“腾指”，直指港股是腾讯的港股。

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美国股市是一个成熟的市场，是按国际惯例按季分红，每年上市公司赚到的利润有50%-70%是用于现金分红。想知道什么时候能够拿到自己持有股票的分红，记住下面4个重要的日期就行了。1、宣布日 Declaration date：公司董事会宣布分红细节的日子，一般会公告分红具体时间安排、分红数量和相应法律条款等等；2、除权日 Ex-dividend date：公司定下除权日后，交易所或者清算商会在这一天执行。如果是现金分红的话，当天的开盘价会减去相应的每股分红金额；如果是股票分红的话，当天会改变股本结构，进行拆股等步骤。对于投资者来说，在除权日之前持有这只股票的，将得到此次分红，当天或此后再持有的，将无法参与此次分红。

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经常听人说，恒生指数估值如何如何了，可以抄顶或者抄底了。那么，恒生指数的估值，在哪里看呢？又该如何使用呢？在恒生指数官网的官网https://www.hsi.com.hk/schi ，就可以直接查询恒生指数的估值信息。 直接在首页找到恒生指数点击进入详情页，点击查看市盈率即可。市盈率(PE)可以说是大家最为熟悉的估值指标。市盈率简单的告诉投资者，在假定公司利润不变的情况下，以当前股价买入，需要多少年的时间能通过利润收回成本。N倍市盈率实质是投资者对某一股票未来盈利相当于现有盈利倍数的购买价格。一般来说，市盈率越大，股票估值越高，相反，市盈率越小，股票估值越低。

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2013年，注册制改革被首次提出，这是一种美国、日本等市场化程度较高的成熟证券市场中所普遍采用的一种发行监管方式。具体来看，注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务即可。2018年之后，证监会先后在科创板、创业板和“北交所”试点注册制，推进一揽子改革，打开了资本市场改革发展的新局面。

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香港股市有两个代表性的指数，分别是恒生指数和恒生中国企业指数。一些投资者总是搞不清楚这两个指数，下面我们就来聊一下两个指数的异同。概念：恒生指数和恒生国企指数都是香港恒生指数公司编制的，差不多是同一个妈生的两兄弟的意思。恒生指数是老大，生于1969年11月24日；恒生国企指数是小弟，生于1994年8月8日。恒生指数代表的是港股的蓝筹股，由港交所所有上市公司中市值最大，成交最活跃的股票组成，用来反映香港股市的整体水平。

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2023年以来，全球股市从去年的一片惨淡中复苏。很多人都在关注美国纳斯达克指数创下了22年最佳开年表现，却很少有人关注，英国富时100指数已经默默地创下了新高。这在大部分股指都在修复去年跌势之际，是一道靓丽的风景线。英国富时100指数，凭什么独领风骚呢？1、英国富时100指数的编撰方法：要进入英国富时100指数很简单，市值超过前90，就会被纳入富时100指数，市值跌出前110，就会被富时100指数剔除。这就造成富时100指数调整十分频繁。2022年，富时100指数更新了17家成分股，“换血率”高达17%。

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“丁蟹效应”一词，来源于1992年香港TVB所拍摄的一部由知名演员郑少秋所主演的电视剧《大时代》。这部电视剧，主要是以香港1970年代到1990年代的股票及金融市场为主题背景，并以两个家庭、两代之间的恩怨情仇为主线而开展的故事。郑少秋所饰演的“丁蟹”是剧中的男主角。由于《大时代》于1992年10月5日首播，当年该剧播出一个月后，香港恒生指数便大跌1238点。此后每逢郑少秋主演的新剧开播，港股多数时候会出现暴跌，“丁蟹效应”之说由此产生。

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很多投资者喜欢猜顶和抄底，这在投资香港恒生指数时是否合适呢？本文尝试对1990年以来恒生指数的熊市和牛市进行回测，以期发现恒生指数牛熊市的一些规律。第一轮周期特征：慢牛快熊。牛市从1990年9月的2732点起步，到1994年1月12599点停止，历时39个月，涨超360%。熊市从1994年1月开始，到1995年1月的6890点，历时12个月走完，跌幅45%。香港经济在 90-93年实现快速增长，但94年因墨西哥金融危机受到波及，恒生指数走势基本和经济基本面同步。

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根据世行《全球经济展望》报告指出，2023年全球经济增长将放缓至1.7%，低于2022年6月预计的3%。全球经济进入衰退周期，市场预计美联储的加息步伐也将在本年度逐步放缓。2023年，美国联邦公开市场委员会（FOMC）和往常一样会定期举行8次议息会议，每次相隔约6周，其主要内容是决定未来的货币政策，透过货币政策的调控，从而达到经济成长及物价稳定两者间的平衡。会议时间如下所示（美东时间）：

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2023年，中国资产迎来开门红。年初至今，在美中国概念股涨幅一马当先，涨幅超过14%；而港股表现也不俗，恒生指数涨逾7%。从去年10月底筑底来算，恒指涨幅直逼50%。恒生指数为什么涨势如此惊人呢？本文将从构成港股的三个资金流向来进行分析。内资：内地投资港股的资金，看北水就可以了。北水，就是南向资金，指内地投资者通过港股通买港股。根据历史数据，北水占港股成交金额的比例，从2014年的0.15%，到2021年已经高达22.58%。可以说，北水是左右港股市场涨跌的增量资金之一。

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2022年，我们经历了俄乌战争、通胀爆表、美联储加息、英债危机、疫情2.0时代等一系列惊心动魄的大事件，股票市场整体表现不佳，全球衰退的势头似乎也在2022年被埋下种子。整年看来，在全球主要市场中，只有4支主要股指在年内涨幅为正，巴西IBOVESPA指数以4.69%的涨幅斩获2022年“冠军”，印度SENSEX30指数紧随其后，年内上涨4.44%获得“亚军”，富时新加坡海峡时报指数上涨4.09%获得“季军”，英国富时100指数以0.91%涨幅，成为第四位也是最后一位获得正涨幅的全球主要股票指数。

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2022年，无疑是惨淡的一年。标普500指数和纳斯达克100指数全年累计下跌为19.4%和33%，创2008年以来最大年度跌幅。站在2023年的起点，很多人都在问一个问题——2023年是继续做空还是抄底？衰退预期：尽管2022年美股跌得很惨，但可能最坏的情况已经priced in，但当一个市场里还有人喊着抄底时，很难说真的底部已经到了。包括美联储在内的多家主要央行已经明确将继续通过加息来对抗通胀，市场正在计价明年经济衰退预期。历史数据显示，在衰退开始之前，熊市从未见底。二战以来，标普500指数在经济衰退期间平均下跌29%。不过，股市在这些下跌之后通常会出现强劲反弹。

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所谓的“跨年行情”，是指岁末年初之际，市场往往有机会迎来一波具备一定规模的上涨。从近十年（2013年~2022年）的历史数据来看，沪深300指数在元旦后的10个交易日中，拥有约60%的上涨概率，涨跌幅中位数为0.78%；如果把时间缩短为最近5年，沪深300指数仅在2022年出现下跌，跌幅为-2.57%，其余4年均出现不同程度的上涨，平均涨幅约为4.19%。那么A股历年的跨年行情逻辑何在？

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尽管香港证券交易所是亚洲第三大、全球第六大证券交易所，但它经常被中国和日本市场所掩盖——更不用说纽约和伦敦市场了。但经验丰富的投资者都知道香港的交易机会，尤其是 恒生指数。恒生指数追踪香港证券交易所 (HKSE) 上 50 家最大和最具流动性的公司（截至2022年12月，成分股已经增加至76只，最终目标是100只），可靠地反映了香港和中国的经济实力。了解恒生指数：恒生指数于1969年11月24日推出，是香港最早的股票市場指數之一。最初只有30只成分股，1969年增加至33只，2007年宣布并在2012年最多增至50只，2021年宣布增加至100只。

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恒生指数，简称“恒指”，代码HSI，于1969年推出，基值为100点，成分股来源于金融、地产、公共事业、新经济等，目前为73支。该指数包括市值最大及成交最活跃，并在香港上市的股票，亦包括H股及红筹股，是反映香港股票市场表现最为重要的指数。为免指数偏重个别股份，设有8%的股份比重上限。截止2022年11月底，友邦保险以8.38%的比重位列第一（由于进制关系，比重之综合可能与总值略有出入）。

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2023年的春节，来得特别早。在2022年倒计时之际，市场上早已充斥着对A股“春节效应”的讨论了。什么是A股的“春节效应”？“春节效应”四个字本身给了我们两个提示： 1）时间为春节。这个时间有多长呢？综合各大研究报告，大概是包含春节假期在内的4周时间，即春节休市前的5个交易日和春节开市后的10个交易日。这个时期，股市会出现一种较大概率出现的规律。

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2021年，港股恒生指数全年下跌14.08%，2022年跌势延续，截止今年11月份，恒指自21年初累计下跌43.24%，近乎领跑全球主要指数跌幅榜。然而11月以来，港股开始持续发力。数据显示，截止12月8日港股收盘，恒指当日收于19450.23点，当日涨幅3.38%，自11月低位累计上涨32.43%；从政策面来看，港股反弹的动力始于10月底港府宣布逐步放宽的防疫政策，港内开放对于消费、旅游、投资、贸易等经济活动形成利好。随着内地疫情防控政策的优化调整，“20条”、“新十条”的相继推出，政策面宽松进一步提升经济恢复预期；另一方面，11月以来，地产政策出现更大力度的放松及转变，“金融16条”、支持民企融资等方面的变化较为明显，稳地产、扩内需的预期不断提升，市场情绪显著提高。

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美国道琼斯指数正以近一个世纪以来所未见的幅度跑赢大市。“熊”着玩：道指仅在9月30日和10月13日短暂探及技术性熊市门槛跌幅达20%，旋即展开反弹，就跟和熊玩似的。而标普500指数在6月13日和9月20日“入熊”后均继续跳水相当一段时间才企稳；纳指更是2月24日就进入了技术新熊市，且在短暂反弹后延续惨烈的跌势，到10月13日最低下跌37%。跌得少：今年以来，道指仅跌约6%，按常理来说这不是什么值得庆祝的事情，但相比之下，标普500指数跌幅超过16%，纳指跌28%，道指的表现还是可圈可点。道指今年迄今跑赢标普500指数的幅度是自1933年以来历年同期最大的，而跑赢纳指综指的幅度则是自2000年以来历年同期最大。

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11月25日，央行宣布决定将于2022年12月5日降低所有金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%（此前为8.1%），这也是继2022年4月25日后的年内第二次降准。“准”，即为存款准备金率，和“存款利率”并不是同一个利率。存款利率，指的是储户在银行存款可获得的利息率；而存款准备金率，指的是银行等金融机构把法定准备金存入央行的比率。一般来说，任何一家银行机构都有义务在央行的金库中保存一定百分比的资金，以弥补其对储户存款的负债。举个例子，如果准备金率为10%，银行拥有100元的资金，就需要向央行存10元作为法定准备金。

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11月伊始，恒生指数领涨全球市场，率先达到20%涨幅，进入技术性牛市。然而，16日以来，恒生指数在反弹高位有所受阻回落，这是上行的正常调整，还是要重回跌势呢？做恒生指数期货交易的朋友们可以重点关注“聪明钱”的流向。谁是“聪明钱”呢？我们一般称外资通过陆港股进入A股市场的资金为“聪明钱”，那么，通过港股通进入香港市场的北水，又能否成为香港市场的“聪明钱”，港股走向的风向标呢？

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北京时间11月21日0点，第22届卡塔尔世界杯如期开幕。坊间传闻，金融市场往往在世界杯期间伴随魔咒：例如，1986年股市崩盘、1990年美国经济衰退、1998年亚洲金融危机、2002年互联网泡沫破灭等等。而在世界杯期间，恐慌指数VIX指数往往走高。对于A股而言，“世界杯魔咒”真的存在吗？从近20年历史数据来看，A股在世界杯期间的表现参差不齐。

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近日，花旗、摩根斯坦利、高盛等华尔街投行都在摇旗呐喊，“买入中国”。问题来了，要怎么买入中国？哪些是中国的核心资产呢？为什么要买核心资产呢？以美国股票市场为例，根据统计，标普500指数的上涨更多得益于几家头部科技公司，即“FAANG”，剔除几大龙头公司后，剩余股票对标普500指数的涨幅贡献较低，甚至为负值。也就是说，核心资产是最能体现一个国家实力的公司，是一定时间内累计收益最好的资产，赚钱能力既要稳，又要强，这样才能让投资者能够持续获益。

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2004年，美国著名券商美林证券根据美国1973年~2004年的市场数据，提出了一套名为“投资时钟”的资产配置理论。投资时钟理论按照某一时期的经济增速（GDP）与通胀（CPI）数据搭配，将整个经济周期划分为衰退期、复苏期、过热期和滞胀期4个阶段，每个阶段都存在一个最具备投资优势的资产类型。从而能够引导投资者如何在合适的时间投资合适的资产，获取更高额的利益。

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在连续两周暴涨后，11月14日，香港恒生指数从10月31日最低点反弹20.7%，进入技术性牛市。同期，全球多数股票市场也取得了明显上涨，其中道指反弹17%，纳指和标普500指数分别上涨12%和14%。对比下来，恒生指数竟成了此轮反弹的急先锋。恒生指数此番能如此硬气的原因，主要有以下5个方面： 1）超跌反弹：恒生指数在10月经历了2009年以来最大的单月跌幅，超跌之后反弹，是市场的常见现象。把时间周期再拉大，过去三年，恒生指数的表现在全球都是垫底的。

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近期，有关香港恒生指数缔造“大奇迹日”的报道频频出现在报端。那么，什么是大奇迹日？大奇迹日意味着底部已经到来了吗？大奇迹日（Day of Big Miracle）一词最早出现于1992年的无线电视剧集《大时代》。经历1994年6月2日至6月5日的持续大跌市，香港恒生指数由11,030点滑落至9,050点，令市场担心新一次股灾已经发生；然而在1994年6月7日假后复市，恒生指数却疯狂反弹，一度暴升4,100点至13,150点，最终以12,650点收市。这个日子被称为“大奇迹日”，是凭借种种内外因素的叠加创造的一场逆袭式神话。

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虽然股指期货和股指ETF的投资标的都是股票指数，但两者的交易、收益方式等方面都有很多的不同。第一，股指期货交易的是指数未来的价值，以保证金形式交易，具有重要的杠杆效应。根据不同的股指资产，杠杆率在10~100倍不等，资金应用效率较高，而ETF目前是以全额现金交易的指数现货，无杠杆效应。第二，最低交易金额不同。ETF的最小交易单位一手，对应的最低金额是一百元左右。每张股指期货合约保证金比率大多低于5%，而最小交易单位也可小于一手，因此保证金也会随着交易单位变化。

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2022年10月31日，沪深300股债利差突破7%，上一次还是发生在2012-2014期间，之后迎来了2015年的牛市高潮，这次会是什么剧情呢？今天我们就一起来看一下什么是股债利差？对沪深300指数交易又有何提示？股债利差：股债利差来源自FED估值模型（美联储估值模型）。顾名思义，“股”指的就是股票，“债”指的就是债券，“利”也就是收益率，所以股债利差指的就是股票的收益率与债券的收益率之间的差值。

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富时中国A50指数由富时罗素 （FTSE Russell） 公司编制并发布。该指数由上海和深圳证券市场中总市值最大的50只股票组成，反映A股市场中最具影响力的前50大上市公司股票的表现，不少国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。而与之类似的上证50指数，则是仅由上海证券市场中规模大、流动性好的最具代表性的50只证券组成，这两大指数的样本选择有一定的差异。

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10月24日，恒生指数暴跌1030.43点，为港股有历史以来的第41次。2021年，恒生指数从3万点以上跌到现在已经斩腰。从全球来看，恒生指数近三年的表现更是倒数第一。毫无疑问，恒生指数已经处于估值低位。号称“中国巴菲特”的段永平频频加仓腾讯，到10月13日，段永平年内已经加仓5次。然而，在美联储激进加息的背景下，不排除恒生指数仍存在进一步下跌的风险。因此，不是每一个投资者都适合抄底的。

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波动率在金融市场中起着相当重要的作用，可以说金融资产的本质就是买卖波动率。最著名的衡量隐含波动率的指标之一就是芝加哥期权交易所（CBOE）的波动率指数（VIX）。VIX指数是由CBOE在1990年创造，用以衡量标普500指数期权未来波动程度的一项基准指标。VIX指数也是一个实时的数据，反映了市场对未来三十天波动程度的预期。VIX指数是根据每周以及传统的SPX指数期权价格和其隐含波动率的水平计算的，计算方法十分复杂。因为VIX指数可以衡量市场情绪，市场也称它为恐慌指数。

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在投资领域，风险指的是对未来投资收益的不确定性。由于在投资中具有遭受收益损失甚至本金损失的可能性，因此投资项目需要通过提供显著的潜在回报作为弥补不确定性的补偿，即投资风险越高的项目，投资回报率也更高。例如，目前国内10年期国债到期收益率约为2.7%，公募基金的平均收益率为6.5%左右，而股票、期货等高风险投资产品的平均回报率则会更高。不过，每一个投资行为都涉及不同的风险和回报。如果按照风险的类型来划分，可以分为系统风险和非系统风险。

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新一季度美股财报季来临。根据MLIV Pulse最新调查的724名受访者中，超过60%的人表示，财报季将推低标普500指数。什么是财报季？财报季为什么会对标普500指数产生影响？财报季：财报，通常指财务报告，不仅包括三表，还包括管理者报告、政府报告、公司的社会责任报告等。财报相当于华尔街的学校成绩单。法律要求美国的上市公司按季度报告其财务业绩，因此每个季度都会有一次美股集中公布财报的时段，这就是财报季。财报季开始后约六周，大部分大公司已经公布财报，可认为财报季结束。财报对个股的影响：通常来说，强劲的收益通常会导致股价上涨（反之亦然）。

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截至10月7日，AH股溢价指数已经触及145点上方水平。这将对交易恒生指数及沪深300指数有怎样的指导作用呢？AH股溢价指数：2007年7月9日，香港恒生指数服务公司正式公布AH股溢价指数，用于追踪在内地和香港两地同时上市的股票（内地称A股，香港称H股）的价格差异。恒生AH股溢价指数根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。

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2022年9月最后一周，人民币加速贬值，一度跌穿7.25，今年以来人民币贬值超过13%。与此同时，沪深300指数也是跌跌不休，年内跌幅超过22%。人民币汇率和股市之间，存在相关性吗？从人民币汇率历史走势来看，2010年6月19日汇率改革之前人民币汇率的弹性较弱，此后人民币汇率更加市场化，2015年8月11日汇率改革之后人民币市场化和国际化程度进一步提升，波动性也明显增加。因此，我们主要观察2015年汇改以后，人民币汇率与沪深300指数的相关性。

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A股中能对标美国标普500指数的，要数沪深300指数了。那么，这两个指数谁的表现更好呢？这两个指数，其实没什么可比性。标普500指数从1957年就已经开始编制了，而沪深300指数2005年才开始发布，拿一个年过花甲的老人和一个青葱少年来比，不管怎么比，都有失偏颇。1）比同样年纪做的事情，看各自16岁前的表现。标普500指数以1941-1943年为基数，基期指数是10。1957年开盘是46.2，而1973年收盘报97.55，16年涨幅111%。

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一个国家的经济周期，指的是经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，这其中包括繁荣期、萧条期、衰退期和复苏期四个阶段，经济周期会随着规律不停切换。从字面意思上来理解，顺周期就是与经济周期同步运行；相反，逆周期就是与经济周期不同步。在股票交易中，顺逆周期常与行业挂钩，分为顺周期行业和逆周期行业。一般来说，顺周期行业会随着周期盛衰而涨落。由于顺周期行业与经济发展有的紧密联系，在国家的经济高速发展的时候，市场情绪相对高涨，交易价格高企的诱因导致相关产品的估值上升；当经济不景气时，顺周期行业也会受到牵连，市场低落，促使相关产品估值快速回落。常见的顺周期行业例如：银行、地产、有色、家电、汽车、化工、基建。

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在过去的 30 年中，指数化发展迅速，从全球金融市场的一个相对小众和晦涩的部分发展成为投资、退休储蓄和世代财富建设的主流部分。股票指数本身已经存在了很长时间。道琼斯工业平均指数 (DJIA)、标准普尔 500 指数和许多其他基准指数等标志性指标不仅在跟踪市场的每日涨跌，而且也见证了历史的最关键时刻。例如，股票指数见证了企业界的命运变化、全球经济的行业转变以及新公司的崛起。股票指数不仅反映了市场的历史，还提供了对未来的展望。

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根据2022年7月份数据显示，按照挂牌公司的总市值（万亿美元）排序，全球五大股票交易所分别为：纽交所、纳斯达克、沪交所、泛欧证券交易所、日本证交所集团。表单剩下的交易所分别为：深交所、港交所、印度国家证交所、伦敦证交所集团、沙特证交所、多伦多证交所、纳斯达克北欧及波罗的海市场、瑞士证交所、德国证交所、韩国证交所、澳大利亚证交所、台湾证交所、德黑兰证交所、约翰内斯堡证交所、巴西圣保罗证交所。纽交所：目前世界上最大，也是成立时间最早的证券交易所，于1792年5月17日建立。在纽交所上市的主要有可口可乐、迪士尼、麦当劳等一众传统行业的大型企业。

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罗素指数是由弗兰克罗素（Frank Russell）公司创立，并发行的市场资本总额加权平均数，是美国市场被广泛关注的跟踪中大型股和小型股的指数。罗素以美国市场为原始基准，它的成分股必须是美国公司。常见的罗素指数：1、罗素3000指数(Russell 3000 Index):包含了美国3,000家最大市值的公司股票，占美国公共股票市场的约97％，以加权平均的方法来编定的指数。指数的成分很大一部分来源于金融、消费、医疗、和互联网行业，其中，互联网科技行业的飞速发展使得权重提升，包括苹果、微软、脸书、亚马逊等科技巨头。为保持指数的准确性与成长性，罗素3000成分股会在每年的6月的最后一个星期五做一次调整。

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2022年9月10日，美国网红券商罗宾汉（Robinhood）面向公众推出了自己的投资者指数——罗宾汉投资者指数（Robinhood Investor Index）。鉴于罗宾汉总是被戏称为“美国散户大本营”，因此该指数相当于是“美国散户热股指数”。谁是罗宾汉？在英国民间的传说中，有一位劫富济贫、行侠仗义的绿林好汉，名字叫Robin Hood （罗宾汉）。罗宾汉公司全称“罗宾汉市场股份公司”（Robinhood Markets, Inc.），注册成立于2014年，是美国加州门洛帕克的一家金融服务提供商。该公司使命和公司名一样，让更多的普通人能参与股票投资，并希望通过股票市场，让普通老百姓从富人手中分到财富的蛋糕。

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2022年9月2日，北交所宣布设立一周年。北交所顺势推出首只指数——北证50成份指数，简称北证50，引起广泛关注。北交所概况：北交所于2021年11月15日正式设立。截至2022年9月2日，北交所上市公司数量达110家，总市值近2000亿元，集聚了一批在工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”和消费领域等多元细分创新领域的优质企业。从市场运行看，110家公司上市前平均新三板挂牌5.6年，57%的公司上市满1年，75%的公司上市满6个月，市场培育时间较长，整体运行较为平稳。

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在8月末举行的杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔高调放“鹰”，市场转向押注美联储仍将延续激进加息，美股三大股当日全线走低。在鲍威尔讲话之前，美联储观察（FedWatch）工具显示，加息75个基点的概率为46.5%。截止9月2日，预测称美联储在9月政策会议上加息75个基点的概率高达74%，加息50个基点的概率为26%。议息会议每年回举行8次，每次相隔约6周，其主要内容是决定未来的货币政策，透过货币政策的调控，从而达到经济成长及物价稳定两者间的平衡。以下是2022年美联储议息会议时间表（北京时间）：

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